UiPath(PATH): 꾸준한 성장과 독립적인 주가 움직임에 주목하기 📈

안녕하세요, 두 번째로 분석글을 올립니다. 지난번 맥스리니어(MaxLinear)에 대해 썼었는데, 결과적으로는 맞았지만 금전적 투자는 하지 못했어요. 자신만만해질 순 없지만 이번에는 제 다음 투자 확신 종목인 UiPath(PATH)에 대해 이야기해보려고 합니다.

UiPath는 SaaS(서비스형 소프트웨어) 회사로, 로보틱 프로세스 자동화(RPA)를 전문으로 하지만 최근 1년 사이에는 에이전틱 AI 쪽으로 무게를 많이 두고 있습니다. 쉽게 말하면, 이 회사는 주로 포춘 500대 기업 등 대기업에 반복 업무 자동화 소프트웨어를 판매하고 있어요. 업종도 다양해서 의료부터 금융까지 폭넓게 사용되고 있는데, 최근에는 WorkFusion이라는 회사를 인수해 금융 분야 AI 역량도 강화했습니다.

많은 분들이 아시겠지만, 소프트웨어 업종은 AI 이슈로 주가가 크게 흔들렸고, UiPath는 상장(2021년) 당시 시가총액 약 440억 달러(주당 85달러)에서 현재 약 57억 달러(주당 11달러)로 크게 하락했습니다. 작년 매출은 8억 9천만 달러였고, 순손실은 5억 2천만 달러였습니다. 그런데 2026년 예상 실적은 매출 16억 달러, 순이익 2억 8천만 달러, 비GAAP 기준 자유현금흐름이 3억 7천만 달러에 달합니다. 엔비디아 같은 급격한 성장은 아니지만, 조용히 꾸준히 성장하는 중이라는 점이 의미 있죠. 게다가 매출총이익률이 80% 넘게 높아 수익성이 좋습니다.

고객 유지율도 107%로, 기존 고객만으로도 매출 성장 가능성이 있다는 뜻입니다. 물론 하이퍼 성장 기업들보다는 낮지만, 고객 수 자체도 꾸준히 늘고 있습니다. 2025년 4분기에서 2026년 4분기 사이에 연간 반복매출(ARR)이 백만 달러 이상인 고객이 317명에서 357명으로, 10만 달러 이상은 2,292명에서 2,565명으로 늘었습니다. 이 중 다수가 포춘 500대 기업이고, 마이크로소프트, 세일즈포스, 구글, 아마존 등과 협력 중입니다.

그럼에도 지난 4년간 주가가 거의 움직이지 않은 이유는 성장률이 크지 않기 때문입니다. 엔비디아처럼 연 60% 성장하는 기업과 비교하면 UiPath는 10%대 성장에 머물기 때문에 주목을 덜 받고 있죠. 야후 파이낸스에 따르면 2027년 매출 성장률은 9.14%, 2028년은 8.4% 예상됩니다. 대학에서 여름 동안 블룸버그 단말기가 없어 더 자세한 애널리스트 의견 참고는 어려운 상황입니다.

그럼에도 제가 이 회사에 투자하는 이유는 지금 벌어들이는 현금이 상당히 크고, 현재 시가총액 57억 달러가 이 현금흐름에 비해 너무 낮게 평가되고 있다고 느껴서입니다. 주가와 실제 성장 사이의 괴리가 결국엔 해소될 거라 믿기에 관망 중입니다. 고객 유지율과 서비스의 끈끈함 역시 제대로 반영되지 않았다고 생각해요. 무엇보다 올해 AI 솔루션 사업 성장 가속화 가능성이 높고, AI 관련 한 분기만이라도 놀라운 성장세를 보인다면 주가는 폭발할 수도 있습니다. 주가는 이미 크게 할인된 상태고, 현금흐름 상황 덕분에 크게 더 떨어지도 않겠죠. 기업들은 이미 구축해둔 AI 도구를 쉽게 없앨 수 없기 때문에 장기적인 안정성도 갖추고 있습니다.

마지막으로, 제가 UiPath 주식을 좋아하는 이유는 사람들이 모두 엔비디아, 마이크론, 샌디스크 등 다른 종목에만 관심을 쏟는 사이에 조용히 투자할 만한 저평가 매물이기 때문입니다. 저는 고점 매수 후 고점 매도보다는 낮을 때 사서 높을 때 파는 투자를 선호합니다.

UiPath의 2027년 1분기 실적은 내일(5월 28일 목요일) 장 마감 후에 발표됩니다. 예상 매출은 약 3억 9,500만에서 4억 달러, 비GAAP 영업이익은 약 8,000만 달러입니다. 이 수치만 맞춰도 분기 최대 매출 기록이 될 가능성이 큽니다. 보통 상반기가 하반기보다 실적이 약한 편입니다.

현재 제 포지션은 2028년 1월 21일 만기, 행사가 12달러 콜 옵션 12계약입니다. 3월 9일에 2계약, 5월 14일에 10계약을 매수했어요. 총 투자금은 5,040달러로 계좌의 약 16.8%를 차지합니다. 아직 별도의 목표 주가는 없지만 AI 관련 기사들은 보통 20달러 이상 전망하고 있어 그 정도를 목표로 생각하고 있습니다. 만기까지 혹은 폭발적인 성장 시까지 이 콜 옵션을 견고히 보유할 생각이고, 이번과 같은 경험을 다시 반복하고 싶지 않아서 큰 변동 없이 기다릴 계획입니다.

읽어주셔서 감사합니다. 좋은 투자 되시길 바랍니다.