SUSHI 토큰, 2021년 5.20 달러에 샀다가 2023년에 접었어요 🍣

2021년 3월, SUSHI가 23.38달러 최고가를 찍을 때 몇 주 전에 5.20달러에 산 적이 있어요. 당시 DeFi 붐이 한창이었고 xSUSHI로 얻는 수수료 수익이 가장 깔끔한 수익 모델 같아 전부 스테이킹 했죠. 똑똑한 선택이라 생각했죠.

하지만 2022년 말쯤에는 80% 이상 손실이 났어요. xSUSHI 보유자에게 돌아가는 0.05% 수수료 수익은 실제로 있었지만 손실을 메꾸기엔 역부족이었죠. 2023년쯤 앱을 아예 열지 않았고, 마음속으로는 접었어요.

그런데 지난주 친구가 Sushi가 솔라나에 진출했다고 해서 다시 관심이 생겼습니다. 프로토콜이 뭘 했는지 하루 종일 찾아봤는데 의외로 많이 바뀌었더군요.

부정적인 부분부터 말씀드리자면, 토큰은 최고가 대비 99% 가까이 떨어졌고 2026년 2월엔 최저가도 찍었습니다. 총 예치금(TVL)은 80억 달러 이상에서 1억 달러 초반 수준으로 98% 이상 급락했어요. 거버넌스 투표에서 한 지갑이 거의 전권을 행사해 연간 발행량을 1.5%에서 5%까지 올렸는데, 이로 인해 보유자는 극심한 희석을 겪었습니다.

또 프로토콜은 2024년 처음으로 1천만 달러 이상의 수익을 냈다고 주장하지만, 2025년 실적은 그보다 훨씬 줄어든 것 같습니다. 수익 동향도 좋지 않고요.

그럼에도 불구하고 놀라운 점도 있습니다. 지금 프로토콜은 40개 이상의 블록체인에 걸쳐 있고, 특히 여러 레이어 2와 새로운 체인에서 주요 DEX 중 하나로 자리 잡았습니다. 솔라나에서는 Jupiter의 라우팅 API를 활용해 기존 솔루션들과 차별화된 통합을 하고 있더군요.

레이어 N에는 Susa라는 파생상품 DEX도 만들었는데, 2026년 4월부터 포인트 프로그램을 운영 중입니다. 파생상품 시장에서 볼륨과 수수료가 중요하니 의미가 있죠.

또 새로운 CEO인 Alex McCurry는 2025년 12월 취임 전에 공개시장에서 1천만 달러 이상 상당의 SUSHI를 매입해 책임감을 보여줬습니다. 전임 CEO도 조언자로 남았고요.

그래서 제 생각은 조금 착잡합니다. 프로토콜은 착실히 움직이고 있지만, 토큰은 과도한 희석과 신뢰 문제로 계속 고전 중입니다. 이 둘을 구분하는 데 밤새 고민해야 했습니다.

더 사진 않을 거지만 '죽은 자산'에서 '앞으로 나올 서비스 지켜보는 중'으로 바꿨고, 특히 Susa 거래량과 발행량 증가가 실제 TVL 증가로 이어질지 관심 있습니다.

장기 보유자분들은 어떻게 생각하시나요? 프로토콜과 토큰 가치 간 간극이 기회일까요, 아니면 손해본 것에 대한 자기 위안인가요? 완전히 빠진 분들은 어떤 경우에 관심을 다시 가져볼지 궁금합니다.