NVDA 네트워킹 매출, 시장에서 과소평가된 신호📈

NVDA 이야기를 하루 종일 지켜봤는데, 대부분의 사람들은 EPS 실적과 가이드를 중심으로만 이야기하더군요. 물론 그 부분도 중요하지만, 제가 계속 눈여겨보는 건 데이터 센터 네트워킹 매출이었어요. 이번 분기에 148억 달러로, 작년보다 거의 2배가량 성장했다는 점이 굉장히 뜻깊게 느껴졌습니다.

제 생각은 단순합니다. 수요가 문제인 게 아니라, 실제로 비용 확대가 언제부터 본격화할지가 관건이라는 거죠. 네트워킹은 인프라의 근간 같은 부분인데, 이 부분이 커지면 관련 장비들인 스위치, 광학 장비, 인터커넥트, 전력 및 냉각 설비 구입도 자연스레 늘어날 수밖에 없습니다. 이런 연쇄 반응이 먼저 시장에 반영되고, 주식 가격은 실적 발표를 기다리기 전부터 움직일 수 있다고 봐요.

완벽한 모델을 가진 건 아니지만, 경험상 스위칭과 인터커넥트 관련 투자 심리가 먼저 움직이고, 그 후 인프라 공급업체들의 자본 지출과 수주 잔고 이야기, 그리고 몇 분기 후에는 전력 사용 및 인프라 확장 얘기가 순서대로 따라오는 것을 봤습니다. 만약 뉴스의 표면적인 내용만 쫓으면 뒤늦게 후폭풍만 확인하게 될 거예요.

여기서 궁금한 건, NVDA 과거 사이클에서도 네트워킹 매출이 인프라 관련주를 앞서가는 신호로 작용했는지, 이번 분기는 제품 구성이 달라서 상황이 다른 건지에 대한 점입니다. 반도체 장비나 데이터 센터 인프라를 주로 보는 분들의 생각이 궁금하네요.