최근에 눈에 띈 게 있는데, McKesson(MCK) 주가수익비율이 Microsoft(MSFT)보다 더 높게 형성되어 있더군요. MCK는 제약 유통 및 물류 중심 기업인데, 어떻게 기술 대장주보다 높은 평가를 받는 건지 이해가 잘 안 됩니다.
게다가 MCK의 주요 고객이라고 할 수 있는 Pfizer, Merck, Novartis, Novo 같은 제약 대기업들보다도 높은 멀티플로 거래되고 있고요. 이런 흐름이 단순한 일시적 현상인지, 아니면 구조적인 변화가 있는 건지 궁금합니다.
🧐 배경 설명 및 요약
글쓴이는 최근 McKesson(MCK)의 밸류에이션이 Microsoft(MSFT)보다 높게 형성된 것을 보고 의문을 제기하고 있습니다. 일반적으로 기술 대형주인 MSFT가 유통업체인 MCK보다 더 높은 주가수익비율(PER)을 받는 게 자연스럽다고 보는 시각이 많은데, 최근 시장에서는 반대 현상이 나타났기 때문입니다.
McKesson은 미국 내 제약 유통 시장 점유율 약 33%를 차지하는 안정적인 사업 구조를 가진 기업입니다. 물류와 공급망 중심의 사업모델로 인해 변동성이 적고, 경기 방어적인 성격을 띠며 최근 몇 년간 주가 상승률도 상당히 높았습니다. 반면, 글에서 언급된 제약사들은 코로나 이후 전략 실패나 제품 개발 지연 등으로 주가가 부진한 상황입니다.
즉, 투자자들 사이에선 '실제 수익성 높은 현금흐름 기업'을 더 높게 평가하는 분위기가 생기고 있고, 이 흐름 속에서 기술주보다 '지루해 보이지만 돈 잘 버는' 사업모델이 재조명되는 현상이 나타나는 것입니다. 글쓴이는 이러한 밸류에이션 구조 변화의 근거가 되는 사업성과나 수익 구조의 안정성 등에 대해 명확한 해석이 필요하다고 느낀 상황입니다.
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