인텔이 1분기에 정말 좋은 실적을 내고 주식이 하루 만에 27% 이상이나 올랐어요. 연속으로 6분기 실적을 초과했으며 AI 칩 수요가 증가하고 애플과의 협력 루머도 돌고 있죠. 하지만 이 밸류에이션에 대해 잠깐 생각해볼 필요가 있지 않을까요?
현재 인텔의 앞으로 예상하는 주가수익비율이 약 119배입니다. 참고로, 반도체 산업 평균은 대략 34배 정도예요. 인텔은 537개 반도체 기업 중 약 85%보다 P/E가 높고, 대형 반도체 기업 중 가장 높은 밸류에이션을 기록하고 있습니다.
성장률이 가장 높거나, 이익률이 좋거나, AI 매출이 많은 것도 아닌데, 왜 이렇게 높은 P/E일까요? 인텔은 지난 5년 동안 AMD에 시장 점유율을 뺏기고 파운드리 사업도 제대로 성공하지 못했으며, 순손실도 기록해왔습니다. 실적 기준 P/E는 무려 900배를 넘었습니다. 주가는 52주 최저가 18.97달러에서 113.50달러까지 올랐어요.
경쟁사인 엔비디아는 앞으로 예상하는 P/E가 훨씬 낮고 실제로 돈을 잘 벌고 있고, AMD는 AI 분야에서 진짜 모멘텀을 쌓고 있습니다. 반면 인텔은 한 분기 좋은 실적과 분위기만으로 하이퍼성장주로 평가받고 있죠.
물론, 이번 회복이 실재할 수도 있습니다. 리프-부 탄 CEO가 성공할지도 모르겠고요. 하지만 아직 안정적인 이익도 못 보여준 회사가 앞으로 119배의 수익을 기대받는 것은 너무 과한 기대 같아요. 시장이 인텔이 완벽하게 실행한다는 시나리오에 베팅하고 있고, 조금의 실수도 용납하지 않는 것 같군요.
이 상황에 대해서 다른 분들은 어떻게 생각하시나요? 너무 앞서 나간 거 아니면 제가 뭔가를 놓치고 있는 건가요?
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