호르무즈 해협 OSINT과 INSW 기회 관찰 🚢

센티넬-1 SAR를 사용해 호르무즈 해협을 통과하는 선박을 탐지했습니다. 이 해협은 전 세계 원유의 약 21%가 매일 통과하는 병목 구간입니다.

금속 선체는 레이더에서 물 대비 매우 밝게 나오기 때문에 선박 수집은 상대적으로 직관적입니다.

이미지 확인: https://imgur.com/a/FwKCLVq

장면별 탐지 결과(기간별): 2025년 8월 장면당 선박 239대(대형 14, 중형 225), 2025년 11월 477대(대형 50, 중형 427), 2026년 2월 554대(대형 41, 중형 513). 8월 대비 탐지선박이 +132% 증가했고, 11월→2월도 +16% 상승했습니다.

단, 장면마다 커버하는 수역이 달라 변동성이 큽니다. 연속 모니터링이 아닌 스냅샷이라는 점은 유의해야 합니다. 그럼에도 여러 장면·기간에서 일관된 상승 흐름이 확인됩니다.

운임 환경이 매우 높은 상태입니다: VLCC 스팟 운임은 1월 월간 기준 +38%, Suezmax는 연간 +106%, Aframax는 연간 +83% 수준(출처: Kpler Q1 2026 outlook, Hellenic Shipping News).

INSW 수익성 관점: 함대 손익분기점은 일당 약 $15,000 미만, 현재 스팟은 약 $67,000/일로 손익분기점 대비 약 4배 여유가 있습니다. 보유·운영 함대는 총 76척(자체 62, 용선 14)입니다.

Zacks의 Earnings Surprise Predictor는 +37%를 가리키고 있으며 컨센서스는 $1.75 EPS입니다. ESP가 맞다면 실제 EPS는 $2.40을 넘길 가능성이 있습니다.

INSW는 노후 탱커 5척을 약 $1.85억에 매각했고, 이로 인해 2026년 1분기에 약 $6,500만의 처분이익 인식이 예상됩니다. 운영 실적 외의 일회성 부스트입니다.

이란 관련 관측도 병행했습니다. 같은 위성 콘스텔레이션으로 페르시아만 주요 기지들의 지상 변화도 InSAR 기반 CCD로 분석해 러시아·중국·이란의 해상훈련이 시작된 기간을 커버했습니다. 분석은 3개 기지 × 3개 시기(총 9개 InSAR 페어)를 처리했습니다.

기지별 관측치(코히어런스 기준): 알 우데이드(카타르, 미군) 0.978 → 0.981 → 0.977(변동 없음), 반다르압바스(이란) 0.531 → 0.528 → 0.537(변동 없음), 알 다프라(UAE, 미군) 0.948 → 0.954 → 0.951(변동 없음). 러시아 군함이 2월 19일 반다르압바스에 기항했지만 코히어런스는 유의미하게 흔들리지 않았습니다.

종합하면 해상 훈련은 주로 해상 작전이며 기지의 지상 동원이나 인프라 변경 징후는 관측되지 않았습니다. 즉, 유사시 해상 긴장감은 높아도 실제 교통 차단이나 대규모 지상 동원은 없었습니다.

결론적으로 선박 통행 증가 + 실질적 교통 차단 부재 = 탱커 업종에 우호적 환경입니다. 선박은 계속 흐르고 운임은 높은 수준을 유지하며, 지정학적 노이즈는 위험 프리미엄을 제공하되 실제 무역로를 차단하지는 않는 구조입니다.

베어(하락) 시나리오는 다음과 같습니다. 1) 섀도우 플릿의 재진입으로 공급 압력이 발생할 수 있음(예: 베네수엘라 사례). 2) 주가가 52주 신고가이며 현재 운임 환경이 이미 가격에 반영되었을 가능성. 3) OPEC+의 감산 재개 해제 혹은 4월 이후 유가 하향으로 심리 악화. 4) CEO의 주식 매도(2,000주, $128K)는 2025년 3월 설정된 10b5-1 계획에 따른 것으로 여전히 178,421주 보유, 루틴한 매도에 가깝습니다.

제가 사용한 방법 개요: 선박 탐지에는 Sentinel-1 RTC와 워터 마스크 기반 임계치 탐지 및 픽셀 수로 크기 분류를 사용했고, 기지 모니터링에는 Sentinel-1 SLC를 이용한 InSAR Coherent Change Detection(12일 재방문 페어)을 ASF HyP3 플랫폼을 통해 처리했습니다. 운임 데이터는 Kpler·Hellenic Shipping News·Tankers International, 실적 데이터는 Zacks·SEC 필류를 참조했습니다.

참고/공개: INSW에 소액 포지션을 보유 중이며 실적 발표 후 추가 매수(평균매수)할 계획입니다.

🧐 배경 설명 및 요약

1) 왜 이 글이 나왔나: 작성자는 위성 원격탐사(OSINT)를 통해 호르무즈 해협의 선박 통행이 증가했고 동시에 탱커 운임이 크게 오른 사실을 확인했습니다. 이 두 요소가 합쳐지면 탱커 운송업체(여기서는 INSW)의 영업이익이 크게 개선될 수 있기 때문에 투자 관점에서 의미 있는 신호로 판단해 게시했습니다.

2) 작성자가 실제로 묻거나 걱정하는 것: 핵심 질문은 '현재 관측되는 선박 증가와 높은 스팟 운임이 INSW의 실적 개선으로 이어질 것인가'입니다. 동시에 작성자는 섀도우 플릿(규제·제재로 비가동하던 선박)의 재진입, 이미 운임이 주가에 반영되었는지, 그리고 지정학적 사건이 실제로 물류 차단으로 이어질 가능성을 걱정하고 있습니다.

3) 어려운 개념을 쉽게 정리(간단 설명):

- SAR(Synthetic Aperture Radar): 비교적 넓은 구역을 날씨·야간 구애 없이 관측할 수 있는 레이더 영상입니다. 선박의 금속 선체는 물 위에서 레이더에 매우 밝게 나와 탐지하기 쉽습니다.

- InSAR / 코히어런스(Coherent Change Detection): 같은 지역을 시간 차로 비교해 '지표 변화'를 수치화하는 기법입니다. 코히어런스 값이 1에 가까우면 변화가 거의 없고, 0에 가까우면 지상 활동(차량 이동·굴착 등)이 있었다고 해석합니다. 다만 포트나 물가 주변은 자연적으로 코히어런스가 낮게 나올 수 있습니다.

- 스팟 운임(Spot rates)·VLCC 등: VLCC는 초대형원유운반선(초대형 탱커)입니다. 스팟 운임은 그때그때 시장에서 결정되는 일시적 운임으로, 높을수록 탱커사 수익성이 즉시 개선됩니다.

- 섀도우 플릿(Shadow fleet): 공식 등록이나 상업 운항을 회피하던 비공식적·유휴 선박 그룹을 말합니다. 이들이 시장에 재진입하면 공급이 늘어 운임 하락 요인이 됩니다.

- 10b5-1 계획: 임원들이 미리 설정한 주식 매도 계획으로, 단발 매도는 내부자 신호가 아닐 가능성이 큽니다.

간단한 한줄 요약: 위성 관측으로 선박 통행 증가와 높은 스팟 운임이 확인되어 INSW에 대한 긍정적 시나리오가 성립하지만, 섀도우 플릿 재가동과 이미 가격 반영됐는지 여부 등 리스크는 여전히 존재합니다. 관심 있는 투자자는 운임·선대 가동률·실적 발표 결과를 우선 모니터링하세요.