포트폴리오 헤지를 위한 지속적 OTM 풋 전략에 대해 의견 구합니다! 🛡️

최근에 알게 된 '꼬리 헤지(Tail Hedge)' 전략에 대해 생각해봤어요. 대략 25~30% OTM 풋을 30~60일 만기로 소량(포트폴리오 전체의 5~8%) 지속적으로 보유하면서 만기가 다가오면 롤링하는 방식을 말합니다. 변동성이 클 때는 비중을 최대 8%까지 늘릴 수도 있고요.

수학적으로 보면 조용한 시장에서는 연 4~6% 정도 비용이 들지만, 시장이 25% 이상 빠질 때는 이 비용의 12~25배 정도 수익이 나는 구조입니다. 장기적으로는 이런 비대칭 구조가 유리하다고 생각하는데, 평온한 시기에도 꾸준히 보유해야 한다는 점에서 인내심이 필요하죠. 이 전략은 'The Asymmetric Regime Framework'라는 책에서 소개된 것으로, 암호화폐 롱숏 포트폴리오에도 적용하지만 주식 등 다른 자산군에도 충분히 쓸 수 있다고 봅니다.

제가 특히 고민하는 두 가지는 첫째, 꾸준히 손실이 나도 포기하지 않고 버티는 '심리적 부담' 부분입니다. 이 낭비현상 때문에 헤지를 중단하고 싶을 때가 많은데, 그게 바로 필요할 때라 잘 버텨야 합니다. 그래서 저는 옵션 비중을 기계적으로 정하고 감정 개입 없이 운용하려고 합니다. 다른 분들은 어떻게 하는지 궁금해요.

둘째, 스트라이크 가격 선정 문제입니다. 15% OTM은 급격한 시장 하락에 빠르게 반응하고 비용도 적당하지만 그만큼 가격이 비싸고, 40% OTM은 비용은 싸지만 진짜 큰 폭락 때만 수익이 납니다. 25~30% OTM이 절충안 같지만, 비용 대비 수익 구조를 정확히 분석한 자료는 찾기 어려워요. 결국 목표가 단기 조정 방지인지 완전 대폭락 대비인지에 따라 선택이 달라질 것 같습니다.

제가 지금 글을 쓰는 목적은 특정 매매 아이디어나 현재 포지션 공유, 혹은 헤지가 필요한지 여부 논쟁이 아니라, 이 전략을 실제로 써보신 분들과 경험을 나누고 싶어서입니다. 개인적으로 암호화폐 옵션에서 시작했지만 주식, 환율 옵션 같은 다른 시장에도 구조는 똑같다고 믿어요.

이런 운영 경험과 심리적 대응법 등에 대해 같이 이야기했으면 합니다.