스페이스X 투자 전략: 성장 가능성과 리스크를 고민하며 🚀

숫자부터 이야기해보겠습니다. 스페이스X가 IPO 때 엄청난 밸류에이션으로 거래될 것은 많은 사람들이 알고 있지만, 이 회사가 입증되지 않은 사업모델로 돈을 태우는 회사는 아니란 점은 긍정적입니다.

Starship 개발에 투자되는 높은 연구개발비용과 최근 XAI와의 합병을 제외하면, 스페이스X는 높은 마진과 플러스 현금흐름을 내는 사업입니다. 현재의 사업 구조만 유지해도, 비교적 높은 순이익과 미래 성장 가능성을 기대할 수 있다고 봅니다. 위성 인터넷과 우주 발사 수요 모두 점점 늘어날 것이기 때문입니다.

하지만 지금 있는 두 사업 부문만으로 약 1.75조 달러라는 기업가치를 정당화하고, 앞으로의 상승을 기대하기엔 부족해 보입니다. 스페이스X 내부에서도 마찬가지 생각인 듯하고, 그래서 AI 인프라 분야 확장을 위해 XAI와 합병한 것 아닐까요.

Starlink에 대해서는 TAM(전체 주소 시장)을 깊게 분석하지는 않았지만, Starship이 성공해도 발사 비용이 크게 줄어든다 해도 구글이나 마이크로소프트처럼 거대한 기업으로는 성장하기 어려울 것 같습니다. 빠르게 성장할 가능성은 있지만, 근본적으로 연결 대상이 오지 지역 사용자에 국한되는 한계가 있습니다.

그럼에도 Starlink는 수익성 높은 사업이 될 수 있고, 기업 이미지 제고에 큰 도움이 되어 이상적 투자자들에게 매력적으로 다가올 것입니다.

우주 화물 발사 사업도 성장은 가능하겠지만 단기적으로 폭발적인 성장은 기대하기 어렵고, 먼 미래에 우주관광, 달·화성 식민지, 군사 우주개발 등으로 확장될 경우에는 경쟁자와 함께 거대한 시장을 형성할 것입니다. 하지만 지금 당장은 그리 멀리 내다볼 필요는 없다고 생각합니다.

그래서 주요 성장 동력은 AI와 기존 사업과의 시너지가 될 것으로 보입니다. 엘론 머스크의 빠른 실행력이 그 중심에 있죠. 스페이스X는 이미 콜로서스 컴퓨팅 클러스터를 통해 연산 자원을 빌려주고, 테슬라와 함께 AI 칩을 개발 중입니다. 그리고 가장 큰 베팅은 이걸 우주에서 하는 것입니다.

저는 비전문가라 기술적 가능성은 잘 모르지만, 엘론 머스크는 이게 Starlink 구성보다 쉬울 것이라고 생각하고 몇 년 내에 실현할 거라 합니다. 만약 이루어진다면, 스페이스X가 AI 시장에서 엔비디아보다 더 큰 영향력을 갖게 될 수도 있습니다. 유일하게 우주 발사 능력을 갖춘 기업이라 경쟁 진입장벽이 엄청나기 때문입니다.

그리고 중요한 점 하나가 더 있습니다. 현재 시장, 특히 개인 투자자들이 크게 몰려 있는 상황에서는 펀더멘털 외에 과대 기대와 심지어 자부심도 주가에 영향을 줍니다. 예를 들어 테슬라는 경쟁력보다 브랜드 가치와 엘론 머스크라는 인물 덕분에 높은 밸류에이션을 얻고 있죠. 스페이스X는 인류 최초로 화성에 인간을 보내는 회사가 될 수도 있는데, 이처럼 상징적 의미가 투자 가치에 반영되는 겁니다.

만약 몇 년 뒤 스페이스X 우주선이 달에 착륙한다면 전 세계가 주목하고, 주가는 실적과 직접 관계없이 크게 오를지도 모릅니다. 그래서 스페이스X의 가치에는 회사가 대표하는 미래상도 중요한 요소가 될 것입니다.

마지막으로, 많은 긍정적인 면을 이야기했지만 제 돈을 투자하기엔 경쟁 대상이 넓습니다. 안정적인 대형주가 필요하다면 구글을, 성장주를 원하면 훨씬 저렴한 혁신 기업들도 있으니까요. 만약 제가 부자거나 고성장 펀드를 운영한다면 스페이스X에 많이 투자했겠지만, 저는 그렇지 않아 IPO 이후 주식을 조금 사면서 점진적으로 비중을 늘리는 쪽을 택할 것 같습니다.