벤저민 그레이엄식 네트넷 기회 — TVA.B 📺

이건 운용 자본보다 싸게 팔리는 딥밸류(네트넷) 성격의 투자 기회로 보고 있습니다. 수익은 내고 있고 자금 조달도 안정적으로 가능한 편입니다.

회사는 캐나다 프랑스어권에서 선두 방송사로, 프랑스어 가구의 최대 80%에 도달한다고 알려져 있습니다.

다만 시청자들이 전통 TV에서 소셜 미디어와 대체 미디어로 이동하는 구조적 변화가 진행 중입니다.

그럼에도 자산은 탄탄하고 소비자 기반(모트)은 넓으며 전통 TV의 일정 수준 지속에 대한 기대는 존재합니다.

현재 주가는 $0.83에 거래되지만, 제 네트넷 계산에서는 주당 $1.73가 나옵니다.

5년 동안 주가는 -61% 하락했고, 최근 3개월간은 단계적으로 쌓이면서 50% 상승했습니다. 저는 결국 시장이 순자산가치 근처 또는 그 이상으로 재평가할 것으로 기대하고 있습니다.

투자 조언 아님, 각자 조사와 실사를 하시기 바랍니다. 관심 있으시면 제게 연락 주세요.

🧐 배경 설명 및 요약

왜 이 글이 올라왔나: 작성자는 TVA Group 주식이 장부상(네트넷)으로 싸게 거래된다고 보고, 자신의 네트넷(순유동자산 기준) 계산 결과와 현재 주가 간 차이를 공유하려는 목적입니다. 자산 가치 대비 시장 가격 차이를 이용한 딥밸류 투자 아이디어를 제시하는 것입니다.

작성자가 실제로 무엇을 묻거나 우려하는가: 작성자는 시장이 결국 이 회사를 장부가치 근처로 재평가할지, 그리고 현재 할인률이 합리적인 기회인지(또는 근본적인 문제 때문에 저평가된 것인지)를 궁금해합니다. 즉, '싸게 보여서 매수할 만한가'와 '파산 또는 심각한 리스크는 없는가'가 핵심 질문입니다.

어려운 개념을 쉽게 설명하면:

- 네트넷(네트 네트, NCAV): 회사의 모든 유동자산에서 총부채를 뺀 값을 말합니다. 쉽게 말해 바로 현금화할 수 있는 자산에서 빚을 뺀 순액입니다. 이 값보다 주가가 낮으면 전통적 가치투자자에게는 매력적으로 보입니다.

- 장부가치 대비 할인: 주가가 회사의 순자산보다 훨씬 낮으면 시장이 비즈니스의 영속성이나 수익성, 법적/재무적 리스크 등을 반영해 낮게 평가하는 경우가 많습니다. 싸다고 바로 안전한 투자는 아닙니다.

- 파산 리스크의 의미: 댓글들이 지적한 것처럼, 실제로 회사에 현금흐름 문제나 상환 불능 가능성이 있다면 그레이엄식 '안전마진'도 무의미해질 수 있습니다. 싸게 거래되는 데는 항상 이유가 있으므로 부채 구조, 현금흐름, 대주주 지원 가능성, 자산의 실제 처분 가능성 등을 검토해야 합니다.

요약: 작성자는 네트넷 기준으로 TVA.B가 저평가되었다고 보고 재평가를 기대하고 있습니다. 하지만 반대 의견(파산 위험)은 실제로 존재할 수 있으므로, NCAV 이하 거래의 원인과 회사의 재무 안정성을 먼저 확인하는 것이 중요합니다.