$SVCO, 관심 가져볼 만한 종목입니다 🚀

SVCO에 관심이 생긴 건 파트너사 리스트 때문입니다. TSMC, 글로벌파운드리즈, UMC, 타워, X-FAB, 온세미, ams 같은 주요 파운드리들이 함께합니다. EDA 쪽은 Cadence, Synopsys, Siemens가 협력하고 있고, 2024년에는 Cadence가 이 회사에 Process Proximity Compensation 제품 라인도 넘겼습니다. IP 고객사에는 NXP, TI, Renesas, Winbond, 그리고 마이크론이 포함돼 있죠. 전략적 파트너로는 대만의 ITRI, 독일의 Fraunhofer, 대만의 APEC 등이 있습니다. 마이크론도 상장 전 전환사채를 통해 약 1%를 보유하고 있습니다.

이 작은 기업이 이런 강력한 생태계를 갖추고 있다는 점이 흥미롭습니다. 주가 기준으로는 EV/매출이 약 5배 수준인데, 경쟁사인 Synopsys는 11배, Cadence는 16배입니다. 그런데 매출 성장률은 산업 평균 10% 대비 무려 26%나 됩니다.

이 회사는 TCAD(공정 시뮬레이션), 아날로그 및 혼합신호 EDA, IP 라이선싱 세 가지 사업 부문을 운영 중입니다. CEO는 월리 라인스인데, 그는 1993년부터 2017년까지 Mentor Graphics를 운영하며 매출을 3억 4천만 달러에서 13억 달러로 키우고, 그 회사를 지멘스로 45억 달러에 매각한 경력이 있습니다. 현재 EDA 시장 데이터 프로그램의 산업 조정자로서 주요 업체들의 실적을 가장 먼저 접하는 위치입니다. 2025년 8월 SVCO의 CEO로 취임했는데, 전임 CEO의 부진한 실적으로 주가가 IPO 19달러에서 3달러까지 떨어졌던 상황을 반전시키려는 중입니다.

CEO는 또한 마이크론, 미디어텍, 에릭슨이 지원하는 AI 기반 EDA 스타트업 ChipAgents의 고문을 맡고 있는데, 이 스타트업은 7,400만 달러를 유치했고 전 Synopsys CTO와 전 Cadence CEO도 고문단에 포함돼 있습니다. 이는 CEO가 AI EDA 분야 중심에 있음을 보여줍니다.

2026년 1분기 실적을 보면 매출 1,780만 달러로 전년 대비 26% 증가했고, TCAD 예약은 AI 디지털 트윈 플랫폼 덕분에 50% 뛰었으며, 비회계 기준 총이익률은 88%를 기록했습니다. 영업 손실도 전 분기 대비 절반으로 줄였습니다. 2분기 가이던스는 2024년 4분기 이후 처음으로 비회계기준 영업이익 전환을 예상하며 3분기엔 영업 현금흐름도 흑자를 기대하고 있습니다.

최근 발표된 업데이트로는 TSMC의 최첨단 2nm 공정에 적용된 업계 최초 MIPI D-PHY v3.6 임베디드 클록 모드 IP가 있는데, 이 제품은 AR 안경, 웨어러블, 차세대 SoC를 타깃으로 합니다. TSMC와의 공동 개발을 통한 검증 성공은 2027~28년 예정된 반도체 양산 전 고객 확보에 큰 도움이 될 전망입니다. 인수한 Mixel IP 사업 부문의 성장이 가시화되는 신호입니다.

리스크도 있습니다. 현금이 1,100만 달러에 불과하고, 신용 한도도 최근 3,500만 달러로 늘렸지만 희석 가능성도 남아 있습니다.

재평가 가능성을 보면, 2분기 영업이익 전환과 3분기 현금흐름 흑자가 희석 우려를 낮출 수 있습니다. 주가 EV/매출 배수도 경쟁사와의 차이가 줄어들 전망입니다. 특히 파워 반도체용 TCAD 분야(SiC, GaN)가 성장동력이며, CEO가 SiC 웨이퍼 업체 Pallidus의 이사인 점도 주목됩니다. 1분기 실적 이후 애널리스트들 예상 주가 목표도 상향 조정 중입니다.

저는 평균 단가 9.70달러에 1,000주로 소액 포지션을 들고 있고, 추가 하락 시 분할 매수할 생각입니다.