MSFT는 저렴해 보이고, COST는 너무 비싸 보인다 🤔

요즘 시장 보면 진짜 가치 투자라는 게 뭔지 모르겠다 싶다. 지금은 그냥 AGI는 사고, 로티세리 치킨은 파는 정도인 느낌...?

MSFT를 주당 순이익 대비 약 23배 수준에서 사는 건 너무나 뻔하고 당연해 보인다. 이 비슷한 상황, 예전에도 있었던 거 기억나지 않나. 그 당시 구글(P/E 비슷), MSFT(고P/E) 비교하면서 다들 구글은 뒤처졌고 고소당할 거고 너무 쉬운 트레이드라고 했지만, 결과적으로는 구글에 베팅한 쪽이 이겼다. 마이크로소프트는 그 당시에도 '엔터프라이즈', '애저', '감성' 같은 키워드로 그냥 넘어갔다.

지금은 더 황당하다. 모든 기업이 자기들끼리 오피스 프로그램, 보안 솔루션, OS를 바로바로 만들 수 있을 거라는 식이다. 소프트웨어 기업의 해자(moat)가 뭔지 월가가 아직도 제대로 이해 못 하고 있다는 생각이 든다.

한편 COST는 주가수익비율(P/E)이 거의 50배인데도 마치 채권이라도 되는 양 다들 안정적으로 본다. 물론 탁월한 비즈니스고 실행력도 훌륭하지만, 결국 대용량 핫도그 파는 데 50배를 주는 셈이다. 내가 실제로 공매도 들어가겠다는 건 아니고, 그만큼 시장에서 상대적인 밸류가 얼마나 왜곡됐는지 이야기하고 싶었던 거다.

참고로 말하지만, 이건 그냥 관점의 이야기지 매매 추천 절대 아님. 공매도는 대부분 고통으로 끝난다.

🧐 배경 설명 및 요약

이 글은 기술주의 상대적 밸류에이션에 대해 고민하는 트레이더가 쓴 글입니다. 글쓴이는 마이크로소프트(MSFT)는 현재 수익 대비 저렴하게 거래되고 있다고 보고 있으며, 반대로 코스트코(COST)는 훌륭한 기업임에도 불구하고 가격이 지나치게 고평가되어 있다고 평가하고 있습니다.

여기서 핵심 의문은: "왜 마이크로소프트 같은 소프트웨어 기업은 시장에서 낮은 멀티플을 받고 있고, 유통업체인 코스트코는 채권처럼 고평가되고 있을까?"입니다. 소프트웨어 분야는 기술적 진입장벽과 반복 매출 구조 등으로 강력한 해자를 가진 반면, 전통 유통업은 일반적으로 성장성이 낮은 산업으로 평가받습니다.

하지만 시장은 COST에 안정성과 소비자 신뢰를 반영해 고평가를 유지하고 있고, MSFT는 오히려 감정적 요인으로 저평가된 것처럼 보인다는 게 글쓴이의 시각입니다. 글 마지막에서 ‘공매도는 고통으로 끝난다’고 언급한 것은 리스크 경계의 의미이며, 실제 거래 추천은 아니라는 점도 강조합니다.