Hexatronic Group AB(HTRO), 데이터센터 성장과 광케이블 산업에서의 위치에 대한 개인 의견📈

HTRO 주식에 대해 다른 분들의 의견을 듣고 싶습니다. 지난주 1분기 실적이 기대에 못 미쳐 주가가 급락했지만, 이후 시장에서 소화되면서 반등해 현재는 상승세를 보이고 있습니다.

이 회사는 순수한 패시브 광섬유 인프라 사업을 하고 있습니다. 광케이블, 마이크로드럭트, 커넥터, 인클로저, 캐비닛과 랙, 고밀도 데이터센터 조립 및 구조화 케이블링까지 다룹니다. 특히 혹독한 환경에서도 견딜 수 있는 견고한 연결 솔루션이 강점이며, 데이터센터와 극한 환경 부문이 수익성이 높습니다. 전통적인 광케이블 사업은 점차 감소하는 추세입니다.

2021년 최고점 이후 매출 비중 대부분을 차지했던 통신 및 FTTH 부문이 감소하면서 주가도 하락했는데, 최근 분기에서 데이터센터 부문이 가장 큰 수익원으로 자리매김하며 20% 유기적 성장률을 기록했습니다. 매출의 25~30%, 그룹 EBITA의 46%를 차지하며 미국에서 빠르게 성장 중입니다.

특히 AI 발전의 영향으로 데이터센터 관련 패시브 인프라 수요는 큰 성장 모멘텀입니다. 미국 기반 인수합병을 통해 대규모 데이터센터 운영사와 하이퍼스케일, 콜로케이션 서비스 제공업체에 강하게 노출되어 있습니다.

지난 10년간 미국에서 6건의 인수를 진행하며 데이터센터 부문 확장에 박차를 가하고 있습니다.

주요 인수 내역을 보면, 2025년 시카고 소재 ‘Communication Zone’을 인수해 하이퍼스케일과 콜로케이션 고객을 위한 저전압 및 데이터 케이블링 사업을 강화했습니다. 2021년 댈러스 기반 ‘Data Centre Systems (DCS)’은 미국 데이터센터에 구조화 케이블링을 공급하며, 텔레콤, 금융, 클라우드, 기술 기업을 고객으로 둡니다. 2023년 텍사스의 ‘USNet’ 인수는 대형 데이터센터 고객과 수많은 포춘 500대 기업에 설치, 철거, 이전 서비스를 제공합니다.

핵심 재무 지표는 시가총액 78억 4천만 SEK (약 7억 8천만 USD), 매출 대비 주가비율(P/S) 1.07배, 인수 당시 주가순자산비율(P/B) 2.18배, 기업가치 대비 매출 비율(EV/Revenue) 1.36배입니다. 현금 보유액은 6천만 달러이고, 조정 EBITDA 대비 부채 비율은 2.2배 수준입니다.

유럽 내 유사 제품 믹스를 가진 HUBN과 비교하면 HTRO 주가는 현재 2~3배 저평가 되어 있는 상황입니다. 급격한 재평가는 어렵지만, 개인적으로는 안정적인 복리 성장주라고 생각합니다.