ETSY의 위기와 앞으로 주가 하락 전망 📉

ETSY는 예전 같지 않습니다.

과도한 가격으로 인수한 사업들이 손실을 내면서 팔렸고, 몇 분기 동안 가장 큰 성장 동력이었던 인수처(Depop)도 떠나버렸습니다. 결국 남은 건 본래의 마켓플레이스뿐이네요.

그 와중에 경영진은 회사의 기본 운영에 대해 수백만 달러의 보수를 챙겼습니다. 예를 들어, CEO 조시 실버먼은 한 해에 1억 2천만 달러 이상을 받았고요. 최근 몇 년간 혁신은 거의 사라졌고, SEO 순위도 불투명해졌으며, 셀러들이 노출 위치를 위해 비용을 내야 하고 수수료도 올라가면서 시장 매력도 떨어진 것 같습니다.

성장률은 마이너스인데 자사주 매입은 계속되고, 현금흐름은 내부 사용에 집중되고 있어 회사가 이야기할 만한 미래가 별로 없습니다.

이사회는 자사주 매입으로 주가를 인위적으로 띄워 경영진에게 돌아가는 보상을 유지하고 있는데, 이게 장기적으로는 쓸데없는 손실만 낳을 겁니다. ETSY는 AI와 마켓플레이스 발전이 중요한 시기에 7억 달러 이상 자사주 매입에 쓸 정도로 크지 않습니다.

앞으로 4분기 동안 주가와 기업가치가 주당 30~35달러까지 떨어질 가능성이 크고, 그때가 되면 ETSY가 인수 대상으로 부상할 겁니다. 현재 주가수익비율(P/E)이 성장률을 전혀 뒷받침하지 않고 있고 AI 통합 계획도 별다른 진전이 없기 때문입니다.

저는 현재 6개월짜리 풋옵션과 함께 숏포지션을 가지고 있습니다.