주식 거래소 주가 급락, 비트코인 무기한 계약 도입 우려 때문📉

미국 증시 거래소 주가가 요즘 꽤 크게 떨어졌는데요, 그 이유가 생각보다 좀 놀라웠습니다.

Cboe 는 화요일에 약 9% 떨어졌고, CME 와 ICE(NYSE를 운영하는 회사)도 각각 4% 정도 하락했어요. 이건 암호화폐 폭락이나 금리 때문도 아니고, 정말 뜻밖의 이유랍니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 규제된 암호화폐 무기한 계약을 승인하면서, 투자자들이 이제 무기한 계약이 암호화폐 뿐 아니라 주식과 지수에도 확산될까 봐 걱정하는 거죠.

간단히 말하자면, 무기한 계약은 만료일 없는 레버리지 베팅 방식이라서 자본 효율이 좋고, 이미 암호화폐 거래에서 대세가 된 상품입니다. CME와 Cboe같은 거래소들은 선물과 옵션 거래에서 돈을 많이 벌고, 특히 일반 투자자가 많아요. 문제는 만약 무기한 계약이 더 나은 금융상품으로 주식시장을 잠식한다면, 기존 거래소들의 소매 투자자들이 빠져나갈 수 있다는 겁니다. 실제로 한 애널리스트도 비슷한 지적을 했죠.

저는 월가가 이미 현실화된 미래에 대해 불안해한다 생각해요. 지금 이 순간에도 S&P500, NVIDIA, 테슬라, 금, 원유, 외환 같은 자산들의 무기한 계약이 온체인(블록체인 기반)에서 거래되고 있거든요. Ostium, Gains Network, Hyperliquid 같은 곳들이 이미 서비스 중이고요. 월가가 걱정하는 무기한 계약이 주식시장에 온다는 위협은 이미 해외, 온체인에서 존재하고 있는 겁니다. 다만 이제서야 미국 규제 거래소의 장부가 등장하면서 시장이 그 가치를 다시 반영하고 있을 뿐이고요.

그리고 이번 주가 하락 자체가 의미심장해요. ICE와 CME 주주들이 9%나 팔아치운 건 전통 금융권에서 무기한 계약이 거래 흐름을 구조적으로 빼앗는다는 걸 조용히 인정하는 셈이니까요. 단순한 유행으로 보고서 이렇게 팔지는 않을 겁니다.

하지만 온체인이 무조건 이긴다고 생각하진 않아요. 온체인 무기한 계약은 리스크도 있고, 대체로 소매 투자자 대상이기 때문에 CME 같은 대형 기관들의 선물 클리어링 핵심은 여전히 견고할 거라는 전망도 있죠. 온체인 거래는 마이너스 잔고 보호가 없고 청산이 빠르며, 주문 흐름도 유동성 풀과 사실상 직접 거래하는 구조랍니다. 그리고 실제 시장이 닫히는 주말이나 갭 구간엔 이상한 움직임도 있고요. 즉, 온체인 무기한 계약은 전통 금융의 안전장치를 갖추지 못한 부분도 많아요.

결국 월가는 주식 무기한 계약에 신경 쓰고 있고, 우리 중 몇몇은 이미 1년 넘게 온체인 무기한 계약을 거래해 왔습니다. 앞으로 규제된 미국 시장에서 이런 무기한 계약이 온체인과 해외 시장의 거래량을 얼마나 되찾아올지, 아니면 해외·온체인이 이미 앞서간 헤드스타트를 이어갈지 궁금하네요.