저평가된 금·은 광산주 CDE 분석 🔍

최근 CDE 주식을 관심 있게 보고 있습니다. 현재 주가는 22.6달러 수준인데, 제가 생각하는 적정 가치는 32.2달러입니다. 저는 18.5달러에 매수했고, 콜옵션도 병행하고 있습니다. 개인적으로 다음주 화요일에 큰 갭상승을 기대하고 있어서, 지난주에 들어오신 분들은 잘 잡으셨을 수 있고, 아직 늦지 않았다고 생각합니다.

이 종목을 눈여겨보는 이유 중 하나는 곧 있을 수 있는 NGD(캐나다 광산업체)와의 합병입니다. 이게 성사되면 북미 전역에 7개의 운영 광산을 보유하게 되고, 금은 90만 온스, 은은 2,000만 온스 수준의 생산 능력을 갖추게 됩니다.

지난 1년간 매출은 크게 성장했고, 6개 분기 연속 흑자를 기록했습니다. 생산도 계속 늘고 있는데, 대표적으로 로체스터 확장 건과 Las Chispas 통합이 있었습니다. 지금도 성장 중이라고 봅니다.

재무상태는 매우 탄탄한 편이고, 내년에는 수백만 달러 규모의 현금 창출이 기대됩니다. 채무구조도 안정적입니다. 현재 보유 현금은 2억6600만 달러, 총부채는 3억6350만 달러이며 대부분 장기 채무입니다. 이자율은 고정입니다.

총생산원가(All-in Sustaining Cost)는 찾지 못했지만, 2억4800만 달러로 금과 은을 추출해 5억5460만 달러의 매출을 냈습니다. 광산 위치도 모두 안전지대로 분류되며, 미국 내 3곳, 멕시코 2곳, 캐나다 BC 주 탐사 부지를 보유하고 있습니다. 합병 이후 캐나다 광산 비중이 더 늘어납니다.

신규 유상증자는 없고, 오히려 2026년 5월 31일까지 유효한 7,500만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램이 진행 중입니다. FCF(잉여현금흐름)도 1억8800만 달러로 양호한 편입니다.

단, CDE는 은 가격의 움직임을 따라가는 경향이 있기 때문에 은 가격 상승에 베팅하는 분들만 관심 가져보는 것이 좋겠습니다.

🧐 배경 설명 및 요약

이 글은 Couer Mining(CDE)이라는 중소형 금·은 광산기업에 대한 투자 아이디어를 공유하는 글입니다. 글쓴이는 해당 종목이 현재 저평가되어 있다고 보고 있으며, NGD와의 합병, 생산 확대, 실적 개선 등을 근거로 주가 상승을 기대하고 있습니다. 특히 단기적으로는 주가 갭상승이 나올 수 있다는 기대감도 드러납니다.

CDE는 미국과 멕시코에 실물 광산을 보유하고 있으며, NGD와의 합병을 통해 북미 전역으로 생산 기지를 확장하려는 단계입니다. 광산업 특성상 정치적 리스크가 있는 지역에 위치한 경우가 많은데, CDE는 모든 자산이 비교적 안정적인 지역에 위치해 있다는 점도 강조됩니다.

글쓴이가 강조한 핵심 포인트는 다음과 같습니다:

• 6분기 연속 흑자 및 매출 성장
• 생산량 증가(금 90만oz, 은 2,000만oz 수준 예상)
• 재무 안정성 + 자사주 매입

다만 모든 좋은 지표에도 불구하고, 은 가격이 하락할 경우 종목도 같이 하락할 수 있다는 점을 경고하고 있습니다. 즉, 이 종목은 은 가격에 '베팅'하는 형태의 투자에 가깝습니다.