일론 머스크가 SpaceX 상장을 내부자들에 유리하게 설계한 방식 🚀

최근 한 영상을 보고 나서 SpaceX IPO가 어떻게 내부자들에게 유리하게 설계됐는지 알게 됐습니다. 간단히 핵심 포인트를 정리해 봤는데 여러분 생각이 궁금하네요.

먼저, 내부자가 이 구조를 왜 반드시 성공시켜야 하는지부터 살펴보면, 올-스톡 합병과 현금 거래 없는 연쇄 과정이 이어집니다. 머스크가 트위터를 440억 달러에 인수해 X로 이름을 바꾸고, 가치가 절반 수준으로 떨어졌죠. 이후 X는 그의 AI 회사 xAI와 합병되고, 다시 SpaceX가 xAI를 인수하는 구도입니다.

IPO를 둘러싼 네 가지 전략이 보이는데요:

1. 인위적 희소성 - SpaceX가 상장할 때 5% 미만의 주식만 내놓아 공급이 넘 적습니다. 일반적으로는 15~20%가 보통인데 말이죠.

2. 조작된 수요 - 개인 투자자들에게 30%의 배정을 주면서 '월가보다 메인 스트리트'라는 이미지를 내세웠습니다. 보통은 10% 정도입니다.

3. 강제 매수 - 나스닥이 새로 만든 ’빠른 편입’ 규칙으로 기존 1년 가까운 락업 기간이 15거래일로 줄어들었죠. 그러니 상장 직후 나스닥-100 지수에 편입되면, 이 지수를 추종하는 펀드들은 가격 상관없이 무조건 사야 합니다.

4. 내부자 이익 실현 - 일부 초기 투자자는 락업 제한(180일) 이전에 주식을 팔 수 있어, 급등장에 맞춰 매도하면서, 여러분의 401(k) 인덱스 펀드가 고점에서 매수하게 되는 상황이 벌어집니다.

특히 문제가 되는 점은, 나스닥이 거래소이자 동시에 지수 제공자 역할까지 한다는 것입니다. 루이터 보도에 따르면 머스크가 나스닥 상장 조건으로 빠른 지수 편입을 요구했다고 하네요. 그리고 이런 지수 규칙 변경은 증권거래위원회(SEC)의 승인 없이도 가능하다고 합니다.

최근에는 S&P도 Anthropic과 OpenAI 같은 기업 상장을 유치하려고 빠른 편입 규칙을 도입하겠다고 하니, 앞으로 유사한 사례들이 더 늘어날 것 같습니다.