애플, 4억5천만 유럽 사용자 대상 Siri AI 업데이트 차단 논란🤔

오늘 WWDC 상황을 지켜보면서 헤드라인에 가려진 숫자들을 정리하고 싶었어요. 애플이 이번 행사에서 Siri AI를 공개했는데, CEO 팀 쿡의 마지막 키노트였고, 주가는 하루 중 최고로 317달러까지 올랐지만 결국 2% 하락한 301달러에 마감했습니다. 시장은 상승했는데 애플만 반대 방향이었죠.

하락의 주된 이유는 두 가지입니다. 첫째, Siri AI가 언제 실제로 출시될지 확실한 일정이 없다는 점입니다. 이미 2024년 WWDC에서 첫 발표 후 2년 넘게 지연되고 아직도 베타 단계에 머물러 있습니다. 둘째, 애플이 Siri AI를 유럽과 중국 본토에서는 출시하지 않는다고 밝혔습니다. 약 4억5천만 명이 이 기능에서 제외된 셈인데, 이 업데이트는 다음 아이폰 업그레이드 사이클의 핵심 동력이 될 예정이었죠.

기본적인 재무 지표를 보면, ROIC는 29.3%로 5년 평균 23.9%를 뛰어넘고, 매출 총이익률 47.9%, 자유현금흐름률 24.3%, 순이익률 26.9%로 견조한 성과를 보입니다. 5년간 매출 성장률은 11.1%, 주가수익비율은 37.3배, 내 가치 평가 모델로는 약 250달러가 적정가인데 현재 주가는 301달러입니다.

그래서 오늘 주가 하락에도 불구하고 제 모델로 보면 애플이 약 18~19% 고평가되어 있다고 봅니다. 회사 자체는 정말 훌륭한 비즈니스를 운영하고 있지만, 301달러가 적절한 가격인지는 의문입니다.

특히 저에게 가장 걱정되는 점은 유럽 상황입니다. 단순한 기능 지연이 아니라 규제가 사업 모델에 구조적으로 영향을 미칠 위험이라는 점입니다. 만약 애플 AI가 계속해서 유럽의 디지털 시장법(DMA) 규제를 통과하지 못한다면 앞으로 나올 모든 주요 제품 출시에서 유럽 시장 점유가 제한받게 될 수 있거든요. 유럽은 결코 작은 시장이 아닙니다.

또한 CEO 교체도 백그라운드에서 일어나고 있습니다. 팀 쿡이 떠나고 존 터너스가 새 CEO가 되었는데, 오늘 키노트 자리에도 없었던 점은 다소 이례적으로 보입니다. 쿡은 서비스 매출을 키우며 애플의 수익 구조를 바꿨는데, 터너스가 동일한 방향을 이어갈지 아니면 하드웨어 중심으로 다시 방향을 틀지 아직 확실하지 않습니다.

강세 시나리오는 간단합니다. 서비스 매출이 최근 분기 310억 달러로 사상 최고치를 기록했고, 22억 대 이상의 활성 기기 설치 기반이 꾸준한 반복 수익을 가능하게 한다는 점입니다. AI 이야기는 지연됐지만 완전히 사라진 것은 아니며, 제대로 출시되면 충분히 의미 있는 업그레이드 사이클을 이끌 수도 있습니다.

다만 저는 몇 가지가 여전히 확실치 않습니다. 11% 연간 매출 성장 기업치고는 37배 주가수익비율이 높지 않은지, AI 성장 기대가 어느 정도 선반영되었는지, 그리고 계속되는 유럽 규제 확대가 장기적으로 서비스 매출 성장에 어떤 영향을 줄지입니다.

이번 주가 하락 이후 301달러가 매수 기회일까요, 아니면 AI 지연과 유럽 규제 위험으로 인해 더 낮은 진입가를 기다리는 것이 낫다고 보는지 궁금합니다.