📉 비트코인 살려고 주식 발행? 기존 주주 희석 문제 아닌가요

한 상장 기업이 비트코인을 대량 매입하면서 자금 조달 수단으로 보통주와 우선주를 신규 발행했습니다. 주가가 순자산가치 근처일 때 이런 방식으로 자산을 늘리는 건 기존 주주 입장에선 지분이 사실상 줄어드는 효과가 있죠.

결국 이건 단순한 재무 전략이 아니라, 해당 자산—이 경우엔 변동성이 큰 비트코인—에 대한 강한 확신이 반영된 장기 베팅이라고 봐야 할 것 같습니다. 주주 입장에선 '이 리스크를 같이 떠안아야 하느냐'가 중요한 포인트가 되겠네요.

🧐 배경 설명 및 요약

이 글은 한 상장사가 비트코인에 대규모로 투자하면서 그 자금을 보통주·우선주 발행을 통해 조달한 사례를 다루고 있습니다. 투자자가 우려하는 포인트는, 이런 주식 발행이 기존 주주 지분을 희석시키며 결국은 자산 리스크까지 떠넘기는 구조가 나타날 수 있다는 점입니다.

여기서 핵심 개념은 '주주 희석(dilution)'입니다. 주식을 새로 발행할 경우 기존 주주는 주당 지분율이 낮아지게 되며, 이게 특정 자산 매입(여기선 비트코인)을 위한 것이라면 실질적으로 해당 리스크를 기존 주주들이 부담하는 셈이 되는 거죠. 발행가가 NAV 근처라면 외부에 크게 이익도 못 남기고 리스크만 내재화된 구조입니다.

요컨대 이 전략이 단기 차익을 노린 재무 공학이 아니라 진심으로 장기 확신에서 나온 판단인지, 그렇다면 투자자도 감내할 만한 리스크인지가 관건입니다.