불안정한 버블, $EWY... 강세장 끝인가? 📉

요즘 반도체 주식이 코로나 전과 같은 패턴을 반복하는 것 같아요. 기술주들이 급등했다가 갑자기 무너지는 모습이 똑같이 나타나고 있습니다. 투자자들은 모멘텀 거래 알고리즘에 따른 가격 변동을 실제 신호로 착각하는 경향이 있는 것 같아요.

시장 강세론자들이 잘 이해하지 못하는 점은, 한 경제가 기술주만으로 유지될 수 없다는 거예요. 의료 분야를 제외하면 대부분 임금이 정체돼 있잖아요. 일자리 성장도 거의 정체 상태입니다.

인공지능에 대한 투자가 강세의 근거라고 하는데, 실제로는 AI 투자 때문에 빅테크 내 노동자들이 밀려나고 있죠. 현재 관찰되는 해고도 AI 일자리 감소 때문이 아니라 단순한 투자 조정에 불과하고요. 이 점이 거품이 스스로 지속되고 있음을 보여주는 강력한 증거라 생각합니다.

소비자가 여전히 소비의 70%를 차지하는데, 빅테크가 성장의 한계에 도달할 수밖에 없을 거예요. 요즘 행정과 빅테크가 소비자에게 부과하는 비용은 마치 세금 같아요. 기름값, 메모리, 전기료가 다 오르면서 결국 소비자가 인공지능 인프라 구축 비용과 여러 정책 실패를 부담하고 있는 셈입니다.

또, 흔히 '지출의 50%는 부유층에서 나온다'는 말이 있는데, 부유한 사람은 하나의 침대와 냉장고만 필요할 뿐, 제품 소비의 대부분은 아닌 거 같아요. 부자가 가난한 사람보다 소비 성향이 낮다는 점도 말이죠.

여론조사에 따르면 AI에 대한 반대 여론이 커지고 있고, 그래서 대형 기술 기업들이 틱톡 같은 플랫폼에서 AI를 홍보하려 혈안이 된 모습도 보입니다.

투자가 멈추면 지금처럼 불안한 시장은 무너질 수밖에 없습니다. 중장기적으로 가장 큰 리스크는 정치적인 문제라고 생각해요. 빅테크에 집중된 부의 극심한 불균형이 법인세와 개인세 인상으로 이어질 가능성이 큽니다. 이젠 낮은 법인세를 유지할 명분이 사실상 사라졌고, 이렇게 기업들이 이익을 크게 낼 때 오히려 더 많은 세금을 요구받게 될 겁니다.

정치적 리스크가 시장에 충분히 반영되지 않았다고 봅니다. 예를 들어 올해 미국 데이터센터의 절반 가까이가 지연되거나 취소되었는데, 이런 상황은 각종 조직이 빅테크에 반대하며 움직이고 있기 때문입니다.