레버리지 없이도 버티는 건설주 한 종목 🏗️

오래전부터 눈여겨본 건설주가 하나 있습니다. Moury Construct라는 벨기에 기업인데, 100년 넘는 업력을 가진 가족 경영 회사입니다. 주력은 주거용, 상업용, 공공 인프라, 리노베이션 분야 등 거의 전방위로 건설을 하고 있고, 벨기에와 룩셈부르크에 집중돼 있습니다.

이 기업이 흥미로운 건, 경기 순환이 큰 건설 업종 안에서도 비교적 방어적인 성격을 갖고 있다는 점입니다. 일단 부채가 거의 없고 순현금 상태라서 위기에도 유지력이 뛰어납니다. 이렇게 재무가 안정돼 있다 보니 수주도 무리하게 하는 게 아니라 선별적으로 들어가고요, 필요할 때는 M&A나 특별 배당 여력도 생깁니다.

또 수익원이 다양한 편이라 리스크 분산에도 도움이 됩니다. 주거용뿐 아니라 리노베이션이나 공공 프로젝트 비중이 커서 경기가 꺾여도 매출이 크게 흔들리지 않습니다. 수주는 장기 거래처 중심이고, 공공 입찰 자격도 있어서 바라볼 수 있는 수요층이 꽤 안정적이에요.

배당 정책도 꽤 투자자 친화적입니다. 매년 기본 배당이 꾸준히 나가고, 현금이 쌓이면 특별배당도 병행됩니다. 확장을 무리하게 하기보다 투자 수익률을 고려해 신중히 자본을 배분하고 있고, 최대주주가 가족이라 소액주주 입장과 크게 충돌하지 않는 점도 긍정적입니다.

아쉬운 건 유동성이 낮고 애널리스트 커버리지도 거의 없어서 시장에서 아직 조명을 못 받고 있다는 점입니다. 하지만 FCF 창출력이 매우 뛰어나고 시가총액 기준으로도 꽤 저평가돼 있기에, 어떤 계기로 재평가될 여지는 충분해 보입니다. (예: 배당 확대, 인수합병, 관심 증가)

단점으로는 건설업 특성상 경기에 노출될 수밖에 없다는 점, 낮은 거래량으로 인해 기관 참여가 어려운 점, 그리고 가족지배 기업이므로 의사결정이 폐쇄적일 수 있다는 정도가 있습니다.

그럼에도 장기적으로 보면, 리노베이션 수요나 에너지 효율성 강화 시장에 잘 대응하고 있어서 성장 여력도 적지 않다고 봅니다. 재무 구조가 대비돼 있으니 원금 보전 우선 투자자, 배당을 중시하는 분들에게 적합한 종목이라 판단됩니다. 저 역시 이 종목을 보유 중입니다.

🧐 배경 설명 및 요약

이 글은 Moury Construct라는 벨기에 건설회사를 소개하며 개인 투자자의 장기 가치투자 아이디어를 공유한 글입니다. 작성자는 특히 레버리지 없이도 안정적으로 매출과 수익을 내는 구조에 주목하고 있으며, 건설업 내에서 안정적인 배당수익과 성장성과 보수적인 경영 전략을 높게 평가합니다.

주요 논지는 다음과 같습니다:

• 방어적인 재무구조: 순현금 보유로 건설 사이클 하락기에도 대응력이 있음
• 사업 다변화: 공공 및 리노베이션 비중이 높아 상대적으로 덜 경기에 민감함
• 투자자 친화적 배당 정책: 일반 배당에 추가 배당도 있음
• 밸류에이션 매력: 유동성 부족 탓에 저평가 상태

다만, 마켓캡이 3억 달러 미만이고 거래량이 적어 Reddit 전체 기준으로는 피해야 할 소형주로 분류되며, 그래서 게시글은 규칙 위반으로 경고받았습니다.

요약하면, Moury Construct는 부채가 거의 없는 중소형 건설사로, 안정성과 배당에 초점을 둔 장기투자자에게 적합한 종목입니다. 유동성 한계와 정보 부족이 리스크이며, 개인투자자만이 관심을 가질 법한 종목입니다.