동일한 무기한 계약서 거래소별 펀딩 레이트 차이🧐

최근 몇 달 동안 동일한 무기한 계약서를 여러 거래소에서 비교해봤는데 펀딩 레이트가 서로 달라서 계속 신경이 쓰였습니다. 예를 들어 지난주 ETHUSDT 펀딩 레이트를 보면, 비트멕스에서는 8시간 기준 평균 +0.012%였는데 바이비트는 같은 기간 +0.034%였습니다. 서로 기본 자산과 오픈 이자, 마크 가격은 거의 동일한데도 꽤 큰 차이가 있었어요.

이런 격차는 델타 중립 차익 거래를 한다면 실제 수익을 낼 수 있을 수준입니다. 흔히 들을 수 있는 설명은 각 거래소별로 지역적 매수·매도 흐름 차이나 펀딩 계산 방식의 차이, 또는 공시되지 않는 익스체인지 주문 차이 정도입니다. 하지만 이런 부분들이 격차가 며칠간 지속되는 이유를 완전히 설명하기는 어렵습니다.

만약 일반 투자자가 볼 수 있는 도구로도 이런 차이가 보인다면, 큰 자금으로 움직이는 거래 데스크들 역시 당연히 알고 있을 겁니다. 그래서 그들이 차익 거래를 하지 않아 차이가 계속 오래가는 건지, 아니면 실제로 그 차이가 거래 마찰 비용 같은 여러 제약을 반영한 균형 가격인지는 아직 명확하지 않습니다. 자본 비용, 송금 지연, 규제 문제, 거래소별 신뢰도 차이 같은 이유도 있을 수 있지만 직접 확인하기 어렵습니다.

만약 실제로 이런 크로스 거래 차익거래를 하는 분이 계시다면, 양쪽 담보 자금 조달 비용을 고려한 순이익 구조가 어떤지 궁금합니다. 밖에서 보기엔 이득처럼 보여도, 정작 실행 단계에서는 그렇지 않은 상황일 수도 있으니 말이죠.