다가오는 애플 실적 발표에 대한 고민🤔

사람들이 애플이 AI 분야에서 아무것도 하지 않고도 승리했다고 말하는데, 제 생각엔 그게 사실이 아니고 이번 분기부터 그 영향이 나타날 거라고 봐요.

AI 때문에 반도체와 메모리 부족 현상이 스마트폰, 태블릿, 노트북 같은 제품에 큰 타격을 줄 수밖에 없어요. AI 칩과 고대역폭 메모리는 수익률이 높아서 TSMC, SK 하이닉스, 삼성 같은 회사들이 애플보다 더 높은 가격을 제시할 수 있거든요.

결국 애플은 비용을 감수하고 마진을 줄이거나, 제품 가격을 올려 판매량이 줄어드는 선택을 해야 할 거에요. 지금까지는 TSMC, 메모리 회사들과 장기 계약 덕분에 괜찮았지만 앞으로는 그게 줄어들 가능성이 높습니다.

애플이 다른 소비자 중심 회사보다는 가격 결정력이 있어서 좀 나은 위치에 있긴 해요. 그래서 지난 분기 실적은 좋을 것 같지만, 앞으로 가이던스가 잘 나오지 않으면 주가가 떨어지거나 정체될 거라고 생각합니다.

애플은 Azure, Google Cloud, AWS 같은 곳에서 나오는 AI 매출이 없어서 소비자 시장 문제를 AI 매출로 메우기 어렵다는 것도 문제입니다. OpenAI나 Anthropic처럼 대형 AI 모델 훈련으로 성장하는 것도 아니고요.

저는 애플을 오랫동안 투자해왔고, ChatGPT가 나올 때부터는 AI 칩과 에너지 기업 쪽에 집중했어요. 아직도 애플 주식을 갖고 있지만 3년 넘게 추가 매수는 하지 않고 있습니다.

하지만 애플 제품의 생태계가 여전히 강하고, 애플 실리콘이 온디바이스 AI 칩에서 최고라서 쉽게 팔지는 않을 생각입니다. 앞으로 로컬 AI 분야에서 강자가 될 기회도 있다고 보지만, 향후 1~3년은 힘든 시기가 될 수 있어요.

제가 지금까지 올린 글들은 틀린 적이 없고, 두 달 전에도 AI 관련 물리적 부품에 집중하라고 말씀드렸습니다. 제가 추천한 회사들의 주가는 모두 올랐지만 반신반의하는 분들이 많았어요.

한 달 전에는 CPU 부족 현상을 예고하며 TSMC, 인텔, AMD를 추천했는데 모두 크게 올랐고, 인텔 실적 직전에도 CPU 부족 우려를 다시 알렸습니다.

저는 소프트웨어 회사에는 투자하지 않고, 물리적 생산이 중요하다고 믿습니다. AI는 아직 거품이 아니라고 보며, 실수요에 의해 움직이고 있습니다. 주요 공급사인 TSMC, 삼성, SK하이닉스, 인텔도 신공장 투자에 신중한 모습을 보이고 있습니다. 물론 OpenAI, Anthropic가 5~6조 달러 밸류에이션에 가면 얘기가 달라질지도 모르지만 아직은 아닙니다.