📉 광고 수익 개선 없는 SNAP, 분위기 반전 가능할까?

스냅 주가가 한동안 방향을 못 잡고 있습니다. 보통 실적 발표 전후로 변동성이 꽤 큰 편인데, 전체 디지털 광고 시장 흐름이나 기술주 전반 분위기에 영향을 많이 받는 모습입니다. 주가 자체는 이전 고점 대비 많이 내려온 상태고요.

사용자 수는 안정적인 편입니다. 특히 10대 후반부터 20대 초반까지의 참여도는 여전히 높다고 보고되고 있죠. 하지만 요즘 투자자들이 더 중요하게 보는 건 단순 숫자보다 '수익화 효율'입니다. 평균 사용자당 수익(ARPU)이 정체되면서, 타 플랫폼보다 광고주들에게 매력도가 떨어진다는 평가도 있더라고요.

비용 구조는 제법 손을 본 상황입니다. 인력 감축이나 일부 부서 통합을 통해 효율을 높이려는 작업은 계속됐고, 핵심 기능에 집중하는 전략도 병행 중입니다. 다만 이런 조정만으로 수익 성장 둔화를 완전히 극복하긴 어려워 보입니다.

기술 측면에서는 증강현실(AR)과 인공지능(AI)에 가장 많이 투자하고 있습니다. AR 렌즈나 크리에이터 도구는 업계에서도 비교적 앞서 있는 편입니다. 장기적으로 브랜드형 AR 광고나 인터랙티브 커머스 영역에서 수익화 가능성이 있는 부분이지만, 당장은 아직 실적 반영이 크지 않습니다.

메타, 틱톡 같은 거대 플랫폼과의 경쟁도 큰 과제입니다. 이들보다 사용자 기반이 작기 때문에 targeting 효율이나 광고 분석 인프라에서도 규모의 차이를 많이 느끼게 됩니다. 특히 숏폼 영상 소비가 중심이 된 이후로는 주목도 확보가 더 어려운 구간으로 보입니다.

결국 관건은 예전처럼 빠른 성장이 아니라, 제한된 홍보 예산 속에서 꾸준하고 설득력 있게 광고 수익을 끌어올릴 수 있을지에 달려 있습니다. 플랫폼 자체의 정체성이나 AR 관련 기술력은 장점으로 평가받고 있지만, 그걸 숫자와 밸류에이션으로 어떻게 증명할지가 핵심이죠.

🧐 배경 설명 및 요약

이 글은 최근 스냅(SNAP)의 실적 부진과 광고 수익 둔화 흐름을 분석한 투자자의 정리 글입니다. 글쓴이는 사용자 수는 유지되는데 수익 구조가 개선되지 않으면서 스냅의 성장 스토리가 약해졌다고 보고 이에 대한 투자 판단을 고민하고 있죠.

핵심 논점은 세 가지입니다: ① 광고 수익화가 왜 계속 어려운가? ② 구조조정과 기술 투자가 효과를 보일 수 있는가? ③ 메타나 틱톡 같은 경쟁 플랫폼이 얼마나 위협적인가? 특히 광고 수익이 기업 가치의 핵심인데, AR 기술이 그 대안이 될 수 있을지 투자자 입장에서 궁금할 수밖에 없습니다.

스냅은 본래 10대~20대 사용자 기반의 '카메라 중심' SNS 앱으로 시작했으며, 증강현실(AR) 필터 등 기술적 차별화를 통해 주목을 받아왔습니다. 하지만 메타(META), 틱톡(TikTok)이 숏폼 영상과 정교한 광고 타겟팅으로 시장을 장악하면서 스냅이 후순위로 밀려난 모양새입니다. 요즘은 사용자 수보다 '사용자당 광고 수익'이 더 중요하게 여겨지기 때문에, 스냅이 얼마나 이 문제를 개선할 수 있을지가 투자 판단의 키포인트입니다.